La influencia del género sobre la política de Cash Holding: una aplicación a las empresas cotizadas españolas

Abstract

Este trabajo analiza la influencia sobre los niveles de tesorería de la empresa (o de cash holding en terminología anglosajona) de la presencia de mujeres en la dirección ejecutiva y/o en sus órganos de gobierno. Para ello utilizamos una muestra de 102 empresas no financieras cotizadas españolas para el periodo 2018-2020. Los resultados del análisis descriptivo muestran que sólo un 3% de las empresas tienen como CEO una mujer, un 6% tiene una presidenta del consejo y el 22% de las consejeras son mujeres. Los resultados del estudio explicativo muestran una relación positiva y significativa entre el porcentaje de mujeres en el consejo de administración y los niveles de tesorería de la empresa. Asimismo, en la línea con los estudios tradicionales sobre tesorería, encontramos que mientras el tamaño y las oportunidades de crecimiento de la empresa reducen el nivel de efectivo, la rentabilidad y el capital circulante de la empresa lo aumentan.

This paper analyses the influence of the presence of women in executive management and/or governing bodies on the company's cash flow (or cash holding in Anglo-Saxon terminology). To do so, we use a sample of 102 Spanish non-financial listed companies for the period 2018-2020. The results of the descriptive analysis show that only 3% of the companies have a female CEO, 6% have a female chairwoman of the board and 22% of the female directors are women. The results of the explanatory study show a positive and significant relationship between the percentage of women on the board and the company's cash flow levels. Also, in line with traditional cash studies, we find that while firm size and growth opportunities reduce cash levels, firm profitability and working capital increase cash levels.